Il campanello di chiusura di Wall Street non ha spento l'entusiasmo degli investitori. Anzi. Le azioni di CoreWeave, la società di infrastrutture cloud specializzata nell'intelligenza artificiale, hanno registrato un'impennata significativa nelle contrattazioni dopo l'orario ufficiale di borsa, alimentando la curiosità di analisti e risparmiatori di tutto il mondo. Ma cosa si nasconde dietro questo rally? E soprattutto, cosa ci dice del momento che stiamo vivendo nell'economia digitale globale?

La scintilla che ha acceso il rally

Il movimento rialzista delle azioni CoreWeave nel cosiddetto "after-hours" – la sessione di negoziazione che si svolge dopo la chiusura ufficiale dei mercati americani – non è nato dal nulla. A scatenare l'interesse degli investitori è stata una combinazione di fattori convergenti: risultati finanziari superiori alle attese, l'annuncio di nuovi contratti con giganti tecnologici e un contesto generale di fortissima domanda per le infrastrutture di calcolo dedicate all'intelligenza artificiale.

CoreWeave è una società relativamente giovane ma già protagonista assoluta nell'ecosistema dell'AI. Nata come mining operation di criptovalute, l'azienda ha saputo reinventarsi con straordinaria rapidità, trasformando il proprio parco di GPU Nvidia in una piattaforma cloud ad alto rendimento per i workload di intelligenza artificiale. Oggi rifornisce di potenza computazionale alcune delle aziende più innovative al mondo, da OpenAI a Microsoft, passando per decine di startup dell'AI.

Nel trimestre più recente, CoreWeave ha riportato ricavi che hanno superato le stime degli analisti di circa il 15-20%, con una crescita anno su anno che viaggia a ritmi superiori al 200%. Numeri che, in un mercato sempre più affamato di infrastrutture AI, hanno il sapore di una promessa mantenuta.

Il mercato delle GPU e la corsa alle infrastrutture AI

Per comprendere perché una società come CoreWeave muova i mercati con tale intensità, bisogna inquadrare il contesto più ampio. Siamo nel mezzo di una delle trasformazioni tecnologiche più rapide della storia economica recente. La corsa all'intelligenza artificiale generativa – accelerata dall'esplosione di ChatGPT e dalla proliferazione di modelli linguistici di grandi dimensioni – ha creato una domanda pressoché insaziabile di potenza di calcolo.

Le GPU Nvidia, che rappresentano il cuore pulsante di questa infrastruttura, sono diventate merce rara e preziosa quanto il petrolio nei decenni scorsi. CoreWeave ha saputo posizionarsi strategicamente in questo scenario, accumulando uno dei parchi GPU più estesi al di fuori di Amazon, Google e Microsoft. Secondo stime di settore, la società gestisce oltre 45.000 GPU di fascia alta, con piani di espansione che puntano a triplicare questa capacità entro la fine del 2025.

Questo vantaggio competitivo ha attirato l'attenzione di Nvidia stessa, che ha investito nell'azienda, e di fondi di investimento del calibro di Magnetar Capital e Coatue Management. A marzo 2024, CoreWeave ha completato con successo la propria IPO alla borsa del Nasdaq, raccogliendo oltre 1,5 miliardi di dollari e raggiungendo una valutazione superiore ai 19 miliardi di dollari al momento del debutto. Un esordio non privo di turbolenze, ma che ha confermato l'enorme interesse del mercato per questo segmento.

Perché l'after-hours amplifica i movimenti?

Vale la pena spiegare anche il meccanismo tecnico che porta certi titoli a muoversi in modo più accentuato nelle sessioni after-hours rispetto alle ore di contrattazione ordinaria. In queste finestre temporali – che vanno dalle 16:00 alle 20:00 ora di New York – i volumi di scambio sono significativamente più bassi, il che significa che anche ordini relativamente piccoli possono spostare il prezzo in misura maggiore rispetto a quanto accadrebbe durante la sessione principale.

Questo effetto è ulteriormente amplificato quando arrivano notizie rilevanti – come una trimestrale migliore delle attese o l'annuncio di un contratto importante – proprio a mercati chiusi. Gli investitori istituzionali e i trader più sofisticati reagiscono immediatamente, mentre il grande pubblico scopre la notizia solo il mattino successivo. Il risultato è spesso un movimento brusco e pronunciato, che poi tende a stabilizzarsi (o a correggersi parzialmente) nella seduta del giorno dopo.

Nel caso specifico di CoreWeave, il movimento after-hours riflette anche una dinamica più strutturale: gli investitori stanno progressivamente scommettendo sull'intera filiera dell'AI, non solo sulle aziende che sviluppano modelli o applicazioni, ma anche – e forse soprattutto – su chi fornisce la "mattone" digitale su cui queste tecnologie vengono costruite.

Il riflesso europeo e la partita italiana

La storia di CoreWeave non è solo americana. Ha riflessi diretti anche sull'Europa e sull'Italia, che stanno cercando di capire come posizionarsi in questa nuova economia dell'intelligenza artificiale.

Il Piano Mattei tecnologico e le discussioni in corso a Bruxelles sulla sovranità digitale europea hanno reso evidente quanto il Vecchio Continente sia in ritardo nella costruzione di infrastrutture cloud AI competitive. L'Italia, pur disponendo di aziende eccellenti nel settore ICT e di un tessuto industriale capace di innovare, non ha ancora espresso un campione nazionale in grado di competere nel segmento del cloud ad alta intensità computazionale.

Il governo italiano ha stanziato circa 1 miliardo di euro nell'ambito del PNRR per la transizione digitale e l'intelligenza artificiale, ma la maggior parte di questi fondi è destinata all'adozione tecnologica piuttosto che alla costruzione di infrastrutture proprietarie. Nel frattempo, aziende come Leonardo, Fincantieri e alcune realtà del fintech italiano guardano con interesse crescente alle opportunità offerte dall'AI, ma senza ancora avere a disposizione un'infrastruttura cloud dedicata di livello mondiale.

Prospettive future: opportunità e rischi

Guardando avanti, le prospettive per CoreWeave e per il settore delle infrastrutture AI rimangono molto positive, ma non prive di insidie. Sul fronte delle opportunità, la domanda di potenza computazionale per l'addestramento e il deployment di modelli AI è destinata a crescere esponenzialmente nei prossimi anni. Secondo le stime di Goldman Sachs, gli investimenti globali in infrastrutture data center legati all'AI potrebbero raggiungere i 200 miliardi di dollari annui entro il 2027.

Tuttavia, i rischi non mancano. Il mercato dei provider cloud è dominato da tre giganti – Amazon Web Services, Microsoft Azure e Google Cloud – che hanno risorse praticamente illimitate per espandere la propria offerta AI. Inoltre, qualsiasi rallentamento nella corsa agli investimenti in AI da parte delle grandi aziende tecnologiche potrebbe colpire duramente i fornitori di infrastrutture come CoreWeave.

C'è poi il nodo della concentrazione del rischio: una quota rilevante dei ricavi di CoreWeave dipende da un numero limitato di clienti chiave. Se uno di questi dovesse ridurre gli ordini o sviluppare capacità interne, l'impatto sui conti sarebbe immediato e significativo.

Per gli investitori italiani ed europei che guardano a questo settore, la lezione è chiara: il boom dell'intelligenza artificiale non si misura solo nei titoli dei modelli più avanzati, ma anche – e soprattutto – nei numeri di chi costruisce le fondamenta digitali del futuro. E quelle fondamenta, almeno per ora, si chiamano GPU, data center e aziende come CoreWeave.

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