La Banca centrale europea non può permettersi di ripetere gli errori del passato. È l'avvertimento che arriva da Luca Carnevale Maffè, economista di riferimento nel dibattito italiano, che nella sua ultima analisi sottolinea come Francoforte debba agire in anticipo rispetto ai segnali di crisi economica, evitando di trovarsi ancora una volta costretta a inseguire i problemi anziché prevenirli.

L'analisi si concentra su uno scenario che ancora brucia negli archivi della politica monetaria europea: il 2022, anno in cui il ritardo nella stretta dei tassi d'interesse provocò un'impennata inflazionistica senza precedenti negli ultimi decenni. Una lezione che, a parere dell'economista, la BCE non ha completamente metabolizzato, rischiando di ricadere negli stessi errori qualora emergessero nuovi segnali di instabilità economica.

Il fantasma del 2022: quando reagire in ritardo costa caro

L'esperienza del 2022 rimane un punto di riferimento cruciale per comprendere le attuali sfide della politica monetaria europea. Quando la Banca centrale europea mantenne i tassi bassi per troppo tempo, nonostante i chiari segnali di ripresa inflazionistica, il costo fu elevatissimo. I prezzi schizzarono verso l'alto, colpendo duramente le economie europee e i portafogli delle famiglie. Solo quando la situazione diventò incontrollabile, la BCE fu costretta ad agire con decisione, implementando aumenti dei tassi pesanti e rapidi che però arrivavano quando era ormai tardi per evitare danni significativi.

Carnevale Maffè non è nuovo a questo tipo di critiche costruttive verso le istituzioni monetarie europee. La sua posizione è chiara: la prevenzione deve prevalere sulla reazione. In altre parole, piuttosto che attendere che i problemi si manifestino pienamente, la BCE dovrebbe monitorare attentamente gli indicatori economici e anticipare le mosse, riuscendo così a gestire le crisi in modo più ordinato e meno traumatico.

Questo approccio "proattivo" rappresenterebbe un cambio di paradigma rispetto alle pratiche recenti. Non si tratta semplicemente di essere prudenti, bensì di essere intelligenti nel lettura dei dati economici e nelle previsioni di scenario. Un'istituzione come la BCE, con risorse analitiche di prim'ordine e accesso a informazioni privilegiate, dovrebbe essere in grado di identificare i rischi prima che diventino crisi manifeste.

I governi devono fare la loro parte: riforme strutturali non rinviabili

Tuttavia, l'economista non concentra tutta la responsabilità sulle spalle della BCE. Una parte significativa della sua critica è rivolta ai governi europei, che secondo Carnevale Maffè tenderebbero a scaricare su Francoforte l'onere delle riforme strutturali. Questo atteggiamento rappresenta una vera abdicazione dalle responsabilità politiche.

Le riforme strutturali – semplificazione della burocrazia, investimenti in infrastrutture, miglioramento della competitività, riforma del mercato del lavoro – sono strumenti che solo i governi possono implementare. La BCE, per quanto potente, non può sostituire i governi in queste funzioni essenziali. Eppure, il pattern che emerge dalla recente storia europea mostra una chiara tendenza: mentre i governi rimandano decisioni difficili e potenzialmente impopolari, guardano verso Francoforte sperando che la politica monetaria possa risolvere problemi che hanno radici strutturali e richiedono interventi politici.

Questa divisione dei compiti è diventata sempre più sfocata, con gravi conseguenze per l'efficacia complessiva della governance economica europea. Quando la BCE è costretta a compensare l'inazione dei governi con politiche monetarie aggressive o espansive, il risultato è spesso una distorsione dei mercati e un accumulo di squilibri che prima o poi devono trovare compenso.

La questione è particolarmente urgente considerando le sfide che attendono l'Europa nei prossimi anni: transizione energetica, digitalizzazione, competizione globale con economie emergenti. Questi non sono problemi che tassi di interesse bassi o alti possono risolvere da soli. Richiedono decisioni politiche coraggiose, investimenti pubblici e private ben diretti, e riformismi che vadano al cuore dei sistemi economici nazionali.

L'appello di Carnevale Maffè è quindi duplice: da un lato, chiede a Francoforte di essere più intelligente e anticipatoria nelle sue decisioni; dall'altro, richiama i governi europei alla loro responsabilità di agire sulle riforme strutturali senza delegare ad altri i loro doveri. Solo con questa divisione appropriata dei compiti, secondo l'economista, l'Europa potrà affrontare con successo le sfide economiche che la attendono.